כל מה שרצית לדעת על גידור ולא העזת לשאול

דברו איתנו

עם עליית שערי הדולר האמריקאי, היורו ושאר המטבעות הזרים, מומחים רבים מציעים לגדר סיכונים. המושג המפחיד הזה שנראה מתאים רק למיטבי לכת ומומחים פיננסים, הוא די פשוט ברגע שתופסים את העיקרון ומשתמשים בפלטפורמה הייחודית ש okoora בנתה. 

לפניכם התשובות לשאלות הכי חשובות בנוגע לגידור אשר ישמשו אתכם כמעין מדריך בכל הקשור לנושא.  

okoora שמה לעצמה למטרה להנגיש את פעולות הגידור לעסקים קטנים ובינוניים אשר חשופים לשערי מטבע, זאת באמצעות פלטפורמה פשוטה ויעילה המשנה סדרי עולם.

מה זה בכלל גידור?

גידור היא אסטרטגיה הנועדה לשמור ולהגן על ערך הכסף כתוצאה ממהלכי שוק שליליים הפוגעים  בשווים  של צמד מטבעות.

נשמע מסובך? ממש לא.

ניקח את הדוגמא הפשוטה ביותר: דמיינו יצרן של מטוסים אמריקאי המוכר מטוס ב-100 מיליון אירו, השווים נניח 130 מיליון דולר ברגע המכירה. אבל אחרי 120 ימים, מועד העברת הכסף, שער  האירו/דולר משתנה כך ש-100 מיליון  אירו שווים רק 115 מיליון דולר.  ברור כי יצרן המטוסים , אשר כל הוצאותיו בדולרים, הפסיד לא מעט כסף בעקבות התחזקות הדולר לעומת האירו.

מה שנכון לעסקים הגדולים, נכון לכל העסקים וגם קטנים או בינוניים (שסביר שיש להם כיסים פחות עמוקים)-נגיד שפלוני מייבא מוצר שעולה דולר אחד ומוכר אותו ב5 שקלים, כאשר שער הדולר הוא 3.2 שקלים לדולר הוא מרוויח 1.8 שקלים. אבל פתאום שער הדולר קופץ. מה יעשה פלוני אז? או  שיצטרך לספוג את הפסד על עצמו, או שיצטרך לעלות מחירים ואז יסתכן בעזיבת לקוחות, או שפשוט יגדר מבעוד מועד! התרחיש הזה קורה היום בישראל. לכן היבואנים צריכים להגן על עצמם מפני אובדן היכול לנבוע מהבדלי שערי מטבע. כמה מילים נרדפות מועילות כוללות: להגן, לשמור, או לבטח.

גידור זה בעצם ביטוח?

סוג של. אנו רוכשים ביטוח נסיעות לפני היציאה לטיול כדי להשיג שליטה במצב שעלול להיות בלתי צפוי. כולנו מקווים ששום דבר רע לא יקרה כשאנחנו יוצאים לטיול, אבל דברים רעים לעיתים קורים, והביטוח עוזר לנו לגדר כדי שנספוג כמה שפחות הפסד במצב מצער. בגידור  להבדיל אנחנו רוצים לבטח את יעדי התשואה מפני תרחישים שלא חזינו אותם.

אז מתי צריך לגדר?

באופן כללי, המשמעות האמיתית של גידור זה לקחת בחשבון את כל הגורמים והתנאים ולקבל שיקטינו  את האפשרות להפסד כתוצאה מעלייה או מירידה של שערי מטבע. כלומר להפחית סיכון. סיכונים תמיד קיימים אבל משברי מטבע הם סיכונים שבדרך לא ניתן לחזותם. לרוב המשברים הללו פתאומיים ואלימים ואנחנו לא יודעים  באיזו עוצמה הם יכו ולכמה זמן. לעיתים קרובות המשברים הם פתאומיים ואלימים. מי יכול היה לחזות את משבר הקורונה או את הימשכות המלחמה באוקראינה?   העצה הטובה ביותר היא שאסור לגדר בשעת לחץ. חשוב לזכור שחלק מהפעמים ההפסד כתוצאה מהגידור הוא הפסד על הנייר.

השאלה מתי לגדר תלויה בהרבה שיקולים. כך למשל האם כדי לגדר ב-3.7 שקלים לדולר, תלויה בתפיסת העולם שלנו והפוזיציה שלנו. היבואן ישאל את עצמו לאן שער הדולר עוד עלול לעלות ולכן אולי כדאי לגדר הוצאות עתידיות במטבע חוץ? היצואן מנגד יכול שישאל את עצמו האם שער הדולר הגיע לשיא ואולי כדאי לגדר?

מה הסיכון בגידור?

אם נחזור לדוגמא הקודמת של מכירת המטוס, אם אותם 100 מיליון יורו יהיו שווים 140 מיליון דולר אז לכאורה יצרנית המטוסים הפסידה על הנייר כ-10 מיליון דולר , הגידור גרם שתפסיד את העלייה בשווי מטבע החוץ אבל היא עדיין תרוויח את הרווח המקורי. כך גם הפוך: היבואן הפלוני "יפסיד" עם שער הדולר פתאום ירד 3.2. אבל חשוב לזכור שזה לא מדויק שכן בסופו של דבר הרווח שתכנן הוא גם הרווח שיישאר לו

כאן אנחנו ב okoora נכנסים לתמונה ומסייעים בגיבוש אסטרטגיה ברורה לגידורי מטבע. בעתות משבר , כאשר יש תנודתיות חזקה, חברות חייבות לנקוט משנה זהירות בעת ביצוע פעולות גידור. עם זאת, הניסיון שלנו מלמד  כי חברות אשר מיישמות תכנית ניהול סיכונים סדורה יכולות לנצל את ההזדמנויות שהמשבר הזה מעניק להן – ובראשן גידור בשערים אטרקטיביים וכן יכולת לממש עסקאות גידור קיימות ברווח.

כמה נכון לי לגדר?

גם זאת שאלה שתלויה בעמדות ובפוזיציה של כל אחד  ואין תשובה אחת נכונה.

ההחלטה של חברה לגבי מהו אחוז ההגנה הרצוי היא יותר אמנות מאשר מדע מדויק. על סמך ניסיוננו ניתן לומר כי מרבית החברות מגנות על מטבע שיעור הנע בטווח ממוצע של כ-25% ל-75% מהחשיפה השנתית שלהן.

הגנה מלאה של כ-100% (over-hedging) שקולה לספקולציה, שכן היא כבר חורגת מצרכי הגידור של החברה ויוצרת לה סיכון פיננסי (במקום להפחיתו).

מחקרים אמפיריים מצביעים כי חברות נוטות להגן על 50% מהחשיפה שלהן כאשר הן ניצבות מול תנאי אי-ודאות. יתכן, כי שיעור זה נובע מתפיסה של "חצי-חצי", בהעדר כללים ברורים שיקבעו את שיעור ההגנה האופטימלי. המחקרים מראים ששיטה הזו מביאה לתוצאות סבירות לאורך זמן עבור חברות רבות.

הפתרון שלנו, ב okoora, הוא להשתמש במערכי גידור דינאמיים. כלומר,  שלחברה ניתן חופש פעולה באופן שוטף לנוע בין שיעור הגנה מינימלי מסוים לבין שיעור הגנה מקסימלי מסוים (נניח בטווח של 70%-40%), בהתאם להתפתחויות השוק. כלל האצבע כאן הוא שככל ששער השוק "אטרקטיבי" ביחס לשער התקציב של החברה, כך שיעור ההגנה צריך להיות יותר גבוה בתוך הטווח – וההפך במצב בו הוא אינו אטרקטיבי. מעבר לזה, חברות נוהגות לגדר בשיעור גבוהה יותר חשיפות שמועד התממשותם קרוב יותר (מכיוון שהן ודאיות יותר).

אנליסטים יודעים מתי משבר צפוי וכמה קשה הוא יהיה?

לרוב אנליסטים חוזים ש"מה שהיה – הוא שיהיה". אבל בפועל, אנחנו יודעים שזו לא המציאות: האנליסטים לרוב מתקשים לחזות שינויים חדים בשערי החליפין. ולכך יש להוסיף שהיסטוריה מוכיחה שאירועים לא סבירים מתממשים בסופו של דבר  ויש להיערך לכך: הם לא חזו את הקורונה, לא חזו את משך הלחימה באוקראינה וגם שינוי ממשל.

מה זה פאוורד או שער ספוט?

עסקת פורוורד היא עסקת החלפה בין שני צמדי מטבעות למסירה בתאריך עתידי. כלומר הכול מוסד ומוגדר: גם השער מוסכם מראש, גם הסכום וגם התאריך בעתיד. שער החליפין שלפיו מתבצעת העסקה נקרא FOWARD . שער SPOT  לעומת זאת, הוא השער הנוכחי השורר באותו רגע.  עסקת ספוט היא עסקה קצרת מועד (יום או יומיים) ואילו גידור FOWARD הוא גידור לטווח ארוך

לא צריך להיות רואה חשבון בשביל לנהל גידורים?

ממש לא. כפי שכבר אמרנו אנחנו ב okoora חרטנו על דגלנו להנגיש את המידע הזה ולאפשר ביצוע תפעולי מהיר, קל ויעיל. הגישה שלנו היא לשים את הלקוח במרכז ולכן המערכת שלנו כה פשוטה.

מה חשוב לשאול את עצמי לפני שאני עושה פעולת גידור?

ניהול מוצלח של משבר מטבע תלוי בקיום של מדיניות ניהול מטבע סדורה. התוכנית לא רק קשורה למתי להמיר מטבע, אלא גם איך להגן עליו לאורך זמן כדי לשמור על תזרים המזומנים העתידי של העסק.

כל תכנית חייבת להתייחס לנקודות הבאות:

  • מטרת ההגנה
    • שיעור ההגנה
    • אופק ההגנה

חשוב להסתכל על כל פעילות המטבע כחלק ממכלול אחד. יתרות מט"ח, המרות מטבע ופעולות הגנת מטבע עתידיות כולן צריכות לשרת את המטרות העסקיות של החברה. לכן, חשוב שכל הפעולות הללו יעזרו לחברה לשמור על יציבות בזמן המשבר – ללא שתבצענה פעולות סותרות או חפוזות. חשוב לקבל תמונת מצב כללית, בזמן אמת, של כל הרכיבים האלה.

מה ומי זה okoora?

okoora היא חברת פינטק אשר בונה תשתיות לפעילות עסקים בשווקים בינלאומיים. החברה מפעילה פלטפורמה, היחידה מסוגה בעולם, אשר מאפשרת לעסקים לנהל את פעילות המט"ח: תשלומים נכנסים ויוצאים, ניהול ארנקים במטבעות שונים, כלי ניהול ובקרה מתקדמים, ייעוץ בנושאי חשיפה לסיכוני מטבע ושוק, מסחר בכלי גידור. תוך חיסכון דרמטי בעלויות שוטפות. המטרה שלנו היא פשוטה להפוך את ניהול המט"ח בעסק לפשוט וקל.

דברו איתנו

אולי יעניין אותך

אולי יעניין אותך

תפריט נגישות

רוצה לדבר איתנו ולהבין איך אוקורה חוסכת לך כסף?

קבע שיחה קצרה כדי שנוכל לדבר